Bitcoin (BTC) fiyatı 90.000 dolara doğru tırmanırken, opsiyon piyasalarındaki gelişmeler piyasa oynaklığını önemli ölçüde artırabilir. Cuma günü gerçekleşecek olan üç aylık opsiyonların kapanışı, özellikle piyasa yapıcılarının (Market Maker - MM) pozisyonları nedeniyle fiyatlarda belirgin dalgalanmalara neden olabilir.

Piyasa Yapıcıların Kritik Rolü

Piyasa yapıcılar, opsiyon piyasasında likidite sağlamakla görevlidirler. Alım ve satım işlemlerinin karşı tarafında yer alarak piyasada nötr bir pozisyon korumaya çalışırlar. Bu dengeyi sağlamak için spot ve vadeli piyasalarda pozisyonlarını sürekli olarak ayarlayarak risk yönetimi yaparlar. Kazançları ise genellikle alış ve satış fiyatları arasındaki farktan elde edilir. Ancak bu dengeleyici rol, yüksek oynaklık dönemlerinde riskleri de beraberinde getirir. Özellikle, yanlış tahminler ciddi finansal kayıplara yol açabilir.

90.000 Dolar Seviyesindeki Risk

Amberdata'nın Deribit Bitcoin opsiyon verilerine göre, piyasa yapıcılar 90.000 dolar seviyesinde "kısa gamma" pozisyonu almış durumda. Bu durum, fiyat yükseldiğinde satın almak ve düştüğünde satmak zorunda kalacakları anlamına gelir. Bu durum, fiyat hareketlerinde ivme yaratabilir ve oynaklığı daha da artırabilir. BloFin Academy'nin baş yazarı Griffin Ardern, bu durumun vade sonrası da etkisini sürdüreceğini ve MM'lerin korunma davranışlarının fiyat dalgalanmalarını artıracağını belirtmiştir. Ancak mevcut şartlarda yukarı yönlü fiyat hareketinin daha muhtemel olduğunu da eklemiştir. Gamma, opsiyon fiyatlarının dayanak varlıktaki fiyat değişimlerine duyarlılığını ölçen bir metriktir. Kısa gamma pozisyonunda olmak, piyasa yapıcılarını volatiliteye karşı daha hassas hale getirir.

Geçmişten Günümüze Piyasa Yapıcı Pozisyonları

Geçmişte, piyasa yapıcılar uzun gamma pozisyonundayken farklı bir strateji izlediler. Örneğin, geçen yılın sonlarında 90.000 ve 100.000 dolar seviyelerinde uzun gamma pozisyonları, fiyatın bu aralıkta konsolide olmasına katkıda bulunmuştu. Cuma günü gerçekleşecek olan üç aylık opsiyon uzlaşmasının ardından 90.000 dolar seviyesinin en negatif deltaya sahip olmaya devam etmesi bekleniyor. Bu da piyasa yapıcıların korunma davranışlarının oynaklığı artırmaya devam edebileceğine işaret ediyor. Ardern, BTC'nin Cuma günkü vade sonunda ortaya çıkacak bayi gamma profilinin, altın destekli PAXG token'ına benzerlik göstereceğini düşünüyor. PAXG'nin, opsiyonların etkisini kaldırdıktan sonra BTC'ye benzer bir Gamma Exposure (GEX) dağılımına sahip olduğunu ve fiyatın önemli bir düşüş yaşadıktan sonra destek bulduğunu, güçlü yükselişlerde ise dirençle karşılaştığını ifade etmiştir. Sonuç olarak, Bitcoin fiyatı 90.000 dolara yaklaşırken, opsiyon piyasasındaki dengeler fiyat oynaklığını artırabilir. Piyasa yapıcıların korunma stratejileri ve opsiyon kapanışlarının etkisi, BTC'nin önümüzdeki günlerde dalgalı bir seyir izleyebileceğine işaret ediyor.